7月15日，國家綠色發展基金股份有限公司揭牌，首期募資規模885億元。

▍首期募資規模885億元，財政部為第一大股東

7月15日，由財政部、生態環境部、上海市共同發起設立的國家綠色發展基金股份有限公司在上海揭牌運營。工商注冊資料顯示，基金由財政部委托上海市政府進行管理，采取公司制形式，注冊資本885億元，股東共26位。此次募集資金中，財政部和長江沿線11個省市出資286億元，各大金融機構出資575億元，部分國有企業和民營企業出資24億元，充分體現了政府引導市場化運作的特色。其中，財政部持股比例11.30%，為第一大股東。

▍基金將聚焦長江經濟帶沿線綠色發展重點領域

根據新華社的報道，基金將重點投資污染治理、生態修復和國土空間綠化、能源資源節約利用、綠色交通和清潔能源等領域，聚焦長江經濟帶沿線綠色發展重點領域，探索可復制可推廣經驗，并適當輻射其他國家重點戰略區域。國家綠色發展基金股份有限公司籌備組組長陳寅介紹，目前籌備組已儲備各類項目80個左右，并對固廢處理、垃圾焚燒、清潔能源、電池回收利用、充電樁等十幾個細分行業進行分析和研究。此外，基金還加強與長三角一體化發展示范區，上海自貿試驗區臨港新片區溝通協調，初步達成戰略合作意向，后續還將積極推進與長江經濟帶省市的戰略合作。

▍預計運作模式類似國家集成電路產業投資基金，股權投資+項目投資為主

2014年9月，國家集成電路產業投資基金（簡稱大基金）由中央財政、國開金融、中國煙草、亦莊國投、中國移動、上海國盛等共同發起成立。大基金成立后，一方面通過股權投資、聯合設立基金等方式，投資行業龍頭企業，有效撬動起社會資本對于集成電力產業的投資熱情；另一方面，則加強對集成電路制造和裝備、材料等短板薄弱領域的投資，致力于完善集成電路產業鏈。我們認為，國家綠色發展基金與大基金類似，都是以中央財政為主導，聯合金融機構、產業資本方共同促進產業發展而設立。我們預計基金運作模式類似，一方面將通過股權投資、聯合設立基金等方式投資行業龍頭，另一方面或參照三峽集團與北控水務的合作模式，直接進行具體的項目投資，環保企業負責項目建設和運營。

▍大基金加持抬升行業整體估值，關注環保低估值龍頭

我們認為，國家綠色發展基金的成立，將有效緩解環保行業資產負債率高、現金流差的困境，加快長江經濟帶沿線綠色發展項目建設。環保行業估值有望實現整體抬升，建議關注的低估值環保行業龍頭，包括固廢板塊【中國光大國際】【上海環境】【瀚藍環境】【偉明環?！俊就墉h境】【綠色動力】【三峰環境】【光大綠色環?！?；水務板塊【北控水務集團】【首創股份】【碧水源】【國禎環?！?；環境修復龍頭【高能環境】；清潔能源標的【長青集團】。

▍風險提示：國家綠色發展基金投資進度慢于預期、項目落地慢于預期、資金成本抬升、市場系統性風險！

厘清重點：該基金在首期存續期間主要投向長江經濟帶沿線11省市，同時適當投向其他區域。

當天在財政部舉行的揭牌儀式上，財政部部長劉昆介紹，國家綠色發展基金是按照黨中央、國務院決策部署，由財政部、生態環境部和上海市共同設立的國家級政府投資基金，旨在健全多元化生態環境保護投入渠道，利用市場機制支持生態文明和綠色發展，推動美麗中國建設。

據介紹，該基金將落戶上海，實行公司化運作，出資方除了中央財政，還包括長江經濟帶沿線11省市、部分金融機構和相關行業企業?；饘⒅攸c投向環境保護和污染防治、生態修復和國土空間綠化、能源資源節約利用、綠色交通、清潔能源等綠色發展領域。

出席揭牌儀式的生態環境部部長黃潤秋說，國家綠色發展基金對支持打贏打好污染防治攻堅戰、推動經濟結構綠色轉型、培育綠色產業市場主體具有重大意義，對協同推動經濟高質量發展和生態環境高水平保護具有重要作用。

劉昆表示，財政部將認真踐行黨中央提出的綠色發展理念，堅決落實推動長江經濟帶發展等重大國家戰略，切實履行好國家出資人職責?；鸸疽訌娕c沿江省市及有關部門的溝通協調，在推動綠色發展中發揮好示范作用，不斷提升管理水平和投資能力，加強基礎管理制度建設，建立健全風險防控體系；要加快項目儲備，推動基金盡快開展投資業務。

重點關注：上海環境?。?！綠色動力?。?！