飲料是很多人日常生活中經常消費的商品，尤其是各種碳酸飲料、果汁等產品甚至都是很多家庭的必備品。也正是因為如此，這些年國內外的飲料企業在中國市場中普遍都賺得盆滿缽滿。

而就在各大飲料工廠的背后，其實一直以來都有一個不被人關注的巨頭也在默默撈錢。而這個巨頭之所以不被關注，主要是因為其主要的業務產品并不起眼。

這個企業就是金富科技，總部位于廣東東莞。而其主營的業務是為塑料防盜瓶蓋等塑料包裝用品的研發、生產和銷售。也就是說，金富科技其實相當于是一個瓶蓋的生產商，面向很多瓶裝水工廠、調味品工廠提供瓶蓋。

一般來說，在日常生活中，對于瓶蓋絕大多數人都不會關注，就算是瓶裝水喝完了，人們往往只會關注到瓶子，因為那個時候瓶蓋成了可有可無的存在。

因此，瓶蓋在日常生活中并不起眼，以致于絕大多數都覺得瓶蓋就是飲料公司連同瓶子一起生產的。但事實上，瓶子和瓶蓋并不一定是一起生產的，很多飲料工廠就是把瓶蓋的生產外包出去的，而國內也存在不少專門生產瓶蓋的企業，其中，金富科技是飲料行業中最為知名的一個。

瓶蓋雖然看起來很簡單，但是其生產是有很多技術含量的。而金富科技的公司名稱中有“科技”兩個字，這足以證明其實力不簡單。

要知道，因為市場上的各種飲料塑料瓶、調味品瓶子有很多類型，它們的規格大小和功能都不一樣，所以生產的要求也不一樣，因為有足夠的實力生產各種類型的瓶蓋，所以金富科技才會成為中國瓶蓋大王。

除了飲料公司本身要求的設計，瓶蓋的生產上還要通過各種試驗來檢測瓶蓋的質量，尤其是密封性能和開啟性能這兩個方面，要求是非常高的。

而金富科技在這些方面都做得非常好，在長期的實驗之后，其生產的瓶蓋既能讓用戶輕松打開，又能夠確保蓋子的安全系數。

除此以外，金富科技還專門面向各種比較“冷門”的瓶子生產對應的瓶蓋，而且還極具設計性，而且其中的很多技術還獲得了發明專利。

由此可見，在瓶蓋的生產領域，金富科技的實力是很強大的，所以其被人稱為“中國瓶蓋大王”。那么這個不起眼的瓶蓋，到底能讓金富科技一年下來掙多少錢呢?

現在金富科技的主要客戶包括可口可樂、怡寶、景田、達能等知名品牌，每年的供給量是十分龐大的。據統計，金富科技瓶蓋的年銷售量超過150億個，而且銷量在逐年提高。

在如此高的銷量面前，金富科技單單靠出售瓶蓋，一年的收入就能超過5億元人民幣，利潤過億元。所以說，就算是生活中不起眼的瓶蓋。利潤空間也是相當大的。

金富科技公司的主營業務為塑料防盜瓶蓋等塑料包裝用品的研發、生產和銷售。公司的主要產品為塑料防盜瓶蓋。公司產品按照應用領域的不同，主要可分為應用于瓶裝純凈水、礦泉水的3025蓋、2925蓋、T2925蓋、28蓋及1.555L瓶裝水提手；應用于桶裝飲用水的PC桶裝水蓋、4.5L桶裝水蓋及4.5L桶裝水提手；應用于瓶裝功能飲料的38蓋、1881蓋；應用于醬油系列產品的兩片蓋和應用于糖漿、果凍、食用油系列的閥門嘴蓋、吸嘴蓋及應用于空調壓縮機的開關蓋、接線柱膠蓋等產品。

瓶蓋作為食品飲料包裝的重要一環，也是消費者與產品最先接觸的部分，同時由于瓶蓋具有密閉性、穩定性的特性，以及防盜開啟、安全性等方面的功能，因此廣泛應用于瓶裝產品，包括食品、飲料、酒類、制藥等行業。塑料防盜瓶蓋屬于塑料包裝箱及容器中的一種，是根據不同形狀、功能、不同材料的瓶子來進行密封的封裝工具，其具有開啟后不能恢復其原包裝形式的特點。塑料防盜瓶蓋為適用于塑料包裝容器的密封工具，與此同類型的還有金屬瓶蓋（馬口鐵蓋、鋁蓋等）、玻璃瓶蓋分別適用于金屬包裝容器和玻璃容器。

塑料防盜瓶蓋制品屬于技術、資金密集型行業，普通的注塑生產設備相對于壓塑設備產出率較低，但壓塑工藝對資金及技術工藝提出了較高的要求，進入該行業需要有雄厚的資金實力和豐富穩定的客戶群體。此外，品牌與信譽等也是構成行業壁壘的重要因素，以上這些因素構成了該行業進入壁壘。

塑料包裝箱及容器制造行業的上游主要包括HDPE、LLDPE在內的多種石化產品，下游主要為飲料、調味品、日化品等廠商。公司所處的細分行業塑料防盜瓶蓋行業上游主要為HDPE、LLDPE、色母等材料供應商，下游主要為包裝飲用水和飲料制造企業。

公司以“成為瓶蓋行業最受信賴的企業”為愿景，深耕飲料瓶蓋產品市場近二十年， 得到下游知名企業華潤怡寶、景田、可口可樂、達能的認可，成為上述企業瓶蓋主要供 應商。報告期內公司獲得華潤怡寶、景田、可口可樂、達能頒發的優秀供應商獎，并于 2018年獲得華潤怡寶頒發的十年合作貢獻獎。公司已成為國內最大的塑料防盜瓶蓋供應商之一。

根據尼爾森市場調研數據，2018年中國包裝飲用水市場占有率情況為農夫山泉以 28.3%市場份額穩居第一，華潤怡寶以22.9%位居第二，景田以10.40%位列第三位，可 口可樂占比7.40%排名第四。下游龍頭企業借助其形成的水源、品牌、渠道等優勢占領 了較大的市場份額。公司與華潤怡寶、景田合作至今已近二十年，與達能、可口可樂、 惠州寶柏合作已超過九年，通過多年合作，公司已成為該等客戶重要的塑料瓶蓋供應商， 報告期內公司向前五大客戶合計銷售數量分別為1,163,668.87萬個、1,318,525.50萬個、 1,436,141.39萬個和691,342.12萬個，銷售規模逐年增加，公司在塑料防盜瓶蓋市場占 有一定的市場份額。

一、瓶裝水蓋頭部企業

金富科技成立于2001年，總部位于廣東省東莞市，并在湖南和河北分別設立了子公司。公司自成立以來，一直致力于塑料防盜瓶蓋等塑料包裝用品的研發、生產和銷售，深耕塑料防盜瓶蓋制造行業近二十年，塑料防盜瓶蓋年銷售量超過百億個，并實現逐年提高，現已成為國內最大的塑料防盜瓶蓋供應商之一。憑借先進的生產技術和優質的產品質量及服務，公司與部分國內知名的飲料制造企業建立了長期穩定的合作關系。

二、業務分析

2016-2019年，營業收入由4.56億元增長至5.98億元，復合增長率9.46%，19年同比增長5.28%，2020Q3實現營收同比下降12.15%至4.46億元；歸母凈利潤由0.86億元增長至1.04億元，復合增長率6.54%，19年同比增長22.35%，2020Q3實現歸母凈利潤同比下降9.84%至0.73億元；扣非歸母凈利潤由0.85億元增長至1.01億元，復合增長率5.92%，19年同比增長24.69%，2020Q3實現扣非歸母凈利潤同比下降14.33%至0.69億元；經營活動現金流由1.11億元增長至1.56億元，復合增長率12.01%，19年同比增長31.09%，2020Q3實現經營活動現金流同比下降24.49%至0.61億元。

分產品來看，2019年塑料防盜蓋實現營收5.40億元，占比90.85%；提手實現營收2716.01萬元，占比4.57%；其他產品實現營收2725.81萬元，占比4.58%。

2019年前五大客戶實現營收5.55億元，占比92.82%，其中第一大客戶華潤怡寶實現營收2.97億元，占比49.69%。

三、核心指標

2016-2019年，毛利率由37.59%下降至18年低點29.81%，19年回升至32.7%；期間費用率17年上漲至高點，而后下降至19年9.33%，其中銷售費用率由3.83%上漲至4.62%，管理費用率17年上漲至高點9.38%，隨后逐年下降至3.82%，財務費用率由3.27%在下降至0.89%；利潤率17年下降至低點10.5%，隨后逐年提高至17.35%，加權ROE由33.63%下降至15.75%。

四、杜邦分析

凈資產收益率=利潤率*資產周轉率*權益乘數

由圖和數據可知，17年凈資產收益率的下降主要是由于利潤率和權益乘數的下降，18年凈資產收益率的回升主要是由于利潤率的提高，19年凈資產收益率的回落主要是由于資產周轉率和權益乘數的下降。

看點：

隨著我國國民經濟持續穩定增長，居民收入水平日漸提高，我國居民消費規模擴大和消費升級將是長期趨勢。受益于良好的國內經濟環境，我國塑料包裝箱及容器制造行業的市場空間未來將繼續穩步擴大。行業內具有核心競爭優勢的生產企業通過不斷擴大產能、加強成本控制能力、逐步實現生產的自動化與信息化，迫使一些規模小、生產效率低下的小廠商退出該行業，行業集中度將得到提高，占據行業前列的企業將占有更多市場份額。行業集中度的適當提高和行業內優勢企業市場占有率的擴大，使得優勢企業對原材料價格不利變動的消化能力逐步增強，我國塑料包裝箱及容器制造行業未來整體利潤水平有望保持穩定。

陳金培家族為實控人

金富科技控股股東為陳金培，實際控制人為陳金培、陳婉如和陳珊珊，陳金培與陳婉如系夫妻關系，陳珊珊系陳金培與陳婉如之女。

陳金培直接持有公司70.39%的股份，陳婉如直接持有公司15.46%的股份，陳珊珊作為金蓋投資和倍升投資的普通合伙人，共合計控制公司7.69%的股份。

陳金培、陳婉如和陳珊珊合計控制公司93.55%的股份。

陳金培，1955年出生，高中學歷，曾任東莞市虎門奇美塑料制品廠廠長、東莞市金富實業有限公司執行董事及總經理、東莞金富包裝材料有限公司董事長、湖南金富包裝有限公司執行董事兼總經理、東莞金蓋投資合伙企業（有限合伙）及東莞倍升投資合伙企業（有限合伙）執行事務合伙人。

2012年，陳金培以走私罪名被東莞市中級人民法院依法判處有期徒刑三年。

紅土創投持股為3.12%，深創投持股為1.34%。

“國內大循環”及消費升級趨勢下，食品飲料行業作為消費的重要子版塊，有望持續迎來高增。