三友聯眾于2021年1月22日正式掛牌上市，股票代碼為：300932，作為我國專業的繼電器產品生產制造商，憑借其穩健的業績、豐富的核心技術儲備、嚴格的質量管控等綜合優勢，有望在此次上市后迎來新的發展機遇。

眾所周知，新能源汽車催生了高壓直流繼電器需求，據元邦集團金融研究中心《新能源高壓直流繼電器行業前景分析》報告顯示，單車高壓直流繼電器價值量約為傳統燃油車的16倍，可以說，新能源汽車市場的爆發將有望再造一個汽車繼電器市場。

優質賽道激發成長動力 三友聯眾毛利率算數平均值約27%

繼電器廣泛應用于汽車、通信、家電等領域，尤其在電氣化、智能化趨勢中應用范圍更廣、市場空間更大。，中金公司此前曾在報告《2020新能源高壓直流繼電器行業研究》中指出，繼續看好高壓直流繼電器市場的高成長性和確定性，預測2020年—2025年新能源高壓直流繼電器全球市場規模年復合增速高達31.8%，至2025年市場空間為96.2億元。

三友聯眾專注于繼電器產品的研發及生產制造，經過多年的行業深耕，公司已形成集技術研發、模具開發制造、生產制造、設備開發制造、售后服務為一體的全流程服務體系。近幾年，公司業績較為穩健，數據顯示，2017年-2019年，公司分別實現營收8.95億元、9.43億元、11.09億元，《紅周刊》通過計算發現其營收年復合增速約為11.32%；分別實現歸母凈利潤0.44億元、0.76億元、1.01億元，《紅周刊》通過計算得到其歸母凈利潤年復合增長率約為51.51%。分產品條線來看，報告期內，公司所生產的通用功率繼電器、磁保持繼電器營收合計占當期主營業務收入的比例分別高達96.3%、96.74%、97.49%，為公司主營業務創收的主要來源。此外，報告期內，公司主營業務綜合毛利率較為穩定，分別為25.61%、26.87%、27.52%，且通過計算得到其綜合毛利率算數平均值約為27%。

除業績基本面較好外，公司所處行業——電力電子元器件制造行業也具有頗高的市場景氣度。據WIND顯示，2021年年初至今，電子元器件指數曾最高上沖至7405.85點。此外，目前同業可比上市公司宏發股份、航天電器、正泰電器、可立克以及聯創光電滾動市盈率平均值約為43倍，有鑒于此，公司上市后的估值提升空間值得期待。

重視研發 客戶優質 奠定可持續發展根基

較強的研發實力可以促進產品快速迭代，進而奠定公司在市場競爭中的比較優勢。招股書顯示，公司持續加大研發投入、不斷強化技術創新能力，報告期內，公司研發投入分別為0.34億元、0.35億元、0.39億元，《紅周刊》通過計算得出其研發投入年復合增速約為7.1%。

經過多年的技術深耕，目前公司在繼電器產品的研發和生產工藝中擁有多項核心技術，獲得多項專利。截至2020年6月30日，公司已取得發明及實用新型專利390項，其中包括發明專利62項。與此同時，公司通過自主研發先后掌握了陶瓷密封/釬焊技術、靜音繼電器、碰撞響應繼電器等多項核心技術，體現出公司核心技術較強的創收能力。

憑借在研發創新、模具研發、生產制造等方面的綜合優勢，公司積累了眾多客戶資源。目前公司與Samsung、GE、LG等著名跨國企業建立了合作關系；長期服務于格力電器、美的集團、蘇泊爾等國內知名家電企業；在電力行業，公司與三星醫療、Sagemcom等國內外著名企業保持長期的合作關系；在汽車行業，公司亦與比亞迪、天津一汽等汽車制造企業建立了合作關系。

搶灘新能源汽車繼電器 募資打開成長空間

公司擬將此次募集資金用于寧波甬友電子有限公司增資擴產年產4億只繼電器項目（一期項目）；汽車及新能源繼電器生產線擴建項目；模具中心、實驗室及信息化升級建設項目，其余部分用于補充流動資金。

上述項目落地投產后，公司通用功率繼電器生產將進一步集中到寧波甬友和明光三友兩處生產基地上，戰略布局將更趨合理，技術競爭力和市場競爭力將顯著提升。此外，考慮到目前公司在汽車、新能源類繼電器的產品市場占有率較低，而汽車繼電器是繼電器應用的第二大領域，新能源領域受益于國家政策，增長潛力巨大。因此，公司通過加大對汽車及新能源繼電器產品的投入，將推動繼電器在汽車及新能源領域應用的收入增長。

未來，公司將緊抓新能源汽車、智能電網、智能家居等帶來的市場機遇，不斷變革創新，追求有質量的穩步增長，致力于成為全球最知名，最優秀的繼電器制造銷售企業。

三友聯眾：比亞迪創始人之一楊龍忠（惠友創投）為前十大股東

值得注意的是比亞迪創始人之一楊龍忠的惠友創投現身三友聯眾前十大股東，由此看來，新能源汽車繼電器的應用將是三友聯眾未來的重點發展方向，比亞迪的助力將給三友聯眾帶來巨大的市場想象空間和發展機遇。

 

三友聯眾（300932）是國內一家專業的集繼電器研發、制造、銷售為一體的國家級高新技術企業、中國電子元件百強企業，產品涵蓋了通用、通訊繼電器、磁保持繼電器、汽車繼電器、新能源繼電器5大類。

經過多年的技術深耕，目前公司在繼電器產品的研發和生產工藝中擁有多項核心技術，獲得多項專利。截至2020年6月30日，公司已取得發明及實用新型專利390項，其中包括發明專利62項。與此同時，公司通過自主研發先后掌握了陶瓷密封/釬焊技術、靜音繼電器、碰撞響應繼電器等多項核心技術，體現出公司核心技術較強的創收能力，連續6年凈利潤增速高于同行競爭對手公司。

憑借在研發創新、模具研發、生產制造等方面的綜合優勢，公司積累了眾多國際及國內知名客戶資源。在5G消費電子領域，公司與三星、GE、LG、格力電器、美的集團、蘇泊爾等知名家電企業形成戰略合作；在汽車行業，公司與比亞迪、天津一汽等汽車制造企業建立了合作關系；在電力行業，與國家電網、Sagemcom等國內外著名企業保持長期的合作關系；

眾所周知，新能源汽車催生了高壓直流繼電器需求，據元邦集團金融研究中心《新能源高壓直流繼電器行業前景分析》報告顯示，單車高壓直流繼電器價值量約為傳統燃油車的16倍，可以說，新能源汽車市場的爆發將有望再造一個汽車繼電器市場。

優質賽道激發成長動力 三友聯眾毛利率算數平均值約27%

繼電器廣泛應用于汽車、通信、家電等領域，尤其在電氣化、智能化趨勢中應用范圍更廣、市場空間更大。，中金公司此前曾在報告《2020新能源高壓直流繼電器行業研究》中指出，繼續看好高壓直流繼電器市場的高成長性和確定性，預測2020年—2025年新能源高壓直流繼電器全球市場規模年復合增速高達31.8%，至2025年市場空間為96.2億元。

三友聯眾專注于繼電器產品的研發及生產制造，經過多年的行業深耕，公司已形成集技術研發、模具開發制造、生產制造、設備開發制造、售后服務為一體的全流程服務體系。近幾年，公司業績較為穩健，數據顯示，2017年-2019年，公司分別實現營收8.95億元、9.43億元、11.09億元，《紅周刊》通過計算發現其營收年復合增速約為11.32%；分別實現歸母凈利潤0.44億元、0.76億元、1.01億元，《紅周刊》通過計算得到其歸母凈利潤年復合增長率約為51.51%。分產品條線來看，報告期內，公司所生產的通用功率繼電器、磁保持繼電器營收合計占當期主營業務收入的比例分別高達96.3%、96.74%、97.49%，為公司主營業務創收的主要來源。此外，報告期內，公司主營業務綜合毛利率較為穩定，分別為25.61%、26.87%、27.52%，且通過計算得到其綜合毛利率算數平均值約為27%。

除業績基本面較好外，公司所處行業——電力電子元器件制造行業也具有頗高的市場景氣度。據WIND顯示，2021年年初至今，電子元器件指數曾最高上沖至7405.85點。此外，目前同業可比上市公司宏發股份、航天電器、正泰電器、可立克以及聯創光電滾動市盈率平均值約為43倍，有鑒于此，公司上市后的估值提升空間值得期待。

重視研發 客戶優質 奠定可持續發展根基

較強的研發實力可以促進產品快速迭代，進而奠定公司在市場競爭中的比較優勢。招股書顯示，公司持續加大研發投入、不斷強化技術創新能力，報告期內，公司研發投入分別為0.34億元、0.35億元、0.39億元，《紅周刊》通過計算得出其研發投入年復合增速約為7.1%。

經過多年的技術深耕，目前公司在繼電器產品的研發和生產工藝中擁有多項核心技術，獲得多項專利。截至2020年6月30日，公司已取得發明及實用新型專利390項，其中包括發明專利62項。與此同時，公司通過自主研發先后掌握了陶瓷密封/釬焊技術、靜音繼電器、碰撞響應繼電器等多項核心技術，體現出公司核心技術較強的創收能力。

憑借在研發創新、模具研發、生產制造等方面的綜合優勢，公司積累了眾多客戶資源。目前公司與Samsung、GE、LG等著名跨國企業建立了合作關系；長期服務于格力電器、美的集團、蘇泊爾等國內知名家電企業；在電力行業，公司與三星醫療、Sagemcom等國內外著名企業保持長期的合作關系；在汽車行業，公司亦與比亞迪、天津一汽等汽車制造企業建立了合作關系。

搶灘新能源汽車繼電器 募資打開成長空間

公司擬將此次募集資金用于寧波甬友電子有限公司增資擴產年產4億只繼電器項目（一期項目）；汽車及新能源繼電器生產線擴建項目；模具中心、實驗室及信息化升級建設項目，其余部分用于補充流動資金。

上述項目落地投產后，公司通用功率繼電器生產將進一步集中到寧波甬友和明光三友兩處生產基地上，戰略布局將更趨合理，技術競爭力和市場競爭力將顯著提升。此外，考慮到目前公司在汽車、新能源類繼電器的產品市場占有率較低，而汽車繼電器是繼電器應用的第二大領域，新能源領域受益于國家政策，增長潛力巨大。因此，公司通過加大對汽車及新能源繼電器產品的投入，將推動繼電器在汽車及新能源領域應用的收入增長。

未來，公司將緊抓新能源汽車、智能電網、智能家居等帶來的市場機遇，不斷變革創新，追求有質量的穩步增長，致力于成為全球最知名，最優秀的繼電器制造銷售企業。

三友聯眾：積極拓展產品類型，打造“新能源繼電器超市”

視頻來源：芯師爺

 

采訪實錄

 

1

您對慕尼黑華南電子展的初印象是什么？

三友聯眾技術總監于榮愛：

 

從行業來說參展展商覆蓋面是相對比較全的，從元器件到整機到測試鏈條都有，甚至還有一些原材料的供應商，希望華南展能越做越大。

 

2

本次參加慕尼黑華南電子展，貴公司帶來哪些新品展示？它們具體有何性能特色，有什么優勢？

三友聯眾技術總監于榮愛：

 

我們三友這次帶來了全方位的產品，涉及類型包括通用、白色家電、磁保持、汽車、新能源等。我們產品主要的優勢是體積小、成本低，第二個就是在電信方面來說分段能力比較強。

 

 

3

5G、IOT時代下，通訊類和智能化產業興起，對繼電器來說在哪些方面的要求有所提高？貴公司是如何緊跟市場需求調整優化這類型產品的？

三友聯眾技術總監于榮愛：

 

在5G和物聯網這一塊，現在對繼電器的要求是體積小、壽命長，然后要節能。

 

我們公司繼電器的品種相對比較全，綜合了各種繼電器的優勢，然后來開發對應的產品。比如我們在5G這個領域，就推出了一款磁保持繼電器，以前在通訊行業，我們用的傳統的接收器體積很大，成本相對也會比較高。但是5G基站比較多，它的空間也會很小，所以對性能和體積有一些新的要求。

 

我們推出了一款磁保持繼電器，但是它的電壓又很高，所以我們利用了新能源的技術，架入磁保持，既能達到5G高電壓的分段要求，又能達到節能和大電流負載的要求?？偟膩碚f，5G和萬物互聯對節能、成本有非常大的要求，公司會在這方面利用自身的優勢來開發相對應產品。

 

4

新能源和電動汽車產業越來越被國家和市場重視，在這個領域，公司做了哪些產品研發來參與激烈市場競爭和保持核心競爭力？

三友聯眾技術總監于榮愛：

 

作為公司的戰略來說，新能源和電動汽車屬于同一類繼電器，目前市場上有三種技術路線，敞開式、環氧樹脂密封、陶瓷密封，三種技術路線各有優缺點。作為公司來講，我們三友的戰略是針對不同應用場景，采用不同的技術路線，就像是打造一個新能源繼電器的超市，每個客戶都可以從中選到自己最合適的產品，這是我們的一個策略。

 

從產品研發來講，新能源這個領域涵蓋的面比較廣，從負載電流來說，它的范圍也很廣，可以覆蓋5A~1000A，公司目前涵蓋了48V~900V，未來公司想做到1500V甚至1800V，達到整個范圍涵蓋；電流也一樣，目前公司做到了600A，我們會從5A、10A逐步做到1000A。

 

5

作為一家從研發、制造到銷售的集團化企業，公司未來在產品開發上有什么規劃和趨勢？

三友聯眾技術總監于榮愛：

 

公司在研發上分幾個領域，一個是傳統的繼電器，包括通用家電、磁保持這些，公司會從小型化、PCB板、降低成本的模式去拓展市場。

 

新能源領域的話，公司朝著高電壓、大電流、低成本這個模式發展，研發相對應的產品。因為目前公司產品在繼電器領域并沒有全覆蓋，從長遠的角度來看，公司未來還會繼續拓展繼電器門類，像開關、工控這些領域，公司也會積極去拓展。

 

6

華南地區電子市場活躍度高，創新技術多，請談談您對華南電子行業趨勢和發展方向的看法？

三友聯眾技術總監于榮愛：

 

華南地區不單是一個電子行業的活躍地區，電子行業的終端客戶群體也是相當大的，不管是5G還是物聯網，這些對電子行業比較重要的領域，在華南地區是比較領先的。這些客戶的技術發展，也可以帶動我們元器件的發展，客戶有需求，然后元器件也會跟上。

 

同時，我們元器件的發展，也會推動整個終端客戶的進步，所以華南地區對電子行業是一個非常重要的地方，也是創新能夠快速得到客戶的需求的一個地方。

 

7

您是否會繼續參加2021年的展會？您對明年展會有什么期望？

三友聯眾技術總監于榮愛：

 

我們會繼續參加明年的展會，也希望規模會越來越大。主要是想看看我們同行的水平，以及我們客戶的新需求。

 

8

公司對未來中國電子行業的發展有何期待？借由慕展平臺，貴司想向電子行業傳遞什么積極信號？

三友聯眾技術總監于榮愛：

 

中國的電子行業，從整個行業來說，不少領域都是從無到有、從弱到強。特別是在元器件這個行業，現在可以說中國的企業已經逐步在趕超國外企業了。

 

 

這是中國電子行業的一個發展，當然中國電子行業也有短板，我們在芯片這個領域和國外是有差距的，從整個行業的發展來看，中國有投入進去，肯定會慢慢改善。我們三友聯眾也即將上市，借助慕尼黑華南電子展的機會，會在華南地區加大投入，加快智能化工廠的改造，不僅要做國內知名品牌，還要把三友聯眾打造為國際知名的繼電器品牌。