一、近年來刀具行業發展趨勢
眾所周知，刀具是汽車工業中首屈一指的行業，在整個汽車行業發揮著不可或缺的作用。隨著新能源汽車的逐漸普及，車身輕量化已成為未來發展的必經之路，鋁合金等輕質材料的運用在汽車工業中占比迅速攀升，推動了全球超硬刀具行業快速發展，國際傳統刀具市場格局逐漸被打破。目前國內刀具企業呈現強勢成長并迅速走向世界的發展態勢。
近年來，四方達依托復合超硬材料技術優勢，產業鏈向下游復合超硬材料工具行業逐步延伸，形成以復合超硬材料為龍頭、復合超硬材料制品為進一步突破方向的發展態勢，成為產品種類齊全、產業鏈條完整、國內領先、國際一流的復合超硬材料及制品的專業制造商。
二、四方達刀具發展狀況
作為國內非標刀具和刀具整體方案的專業制造商，四方達不僅是國內超硬刀具領域內少有的上市公司，還是國內為數不多擁有精密超硬刀具和切削刀片材料研發技術、生產工藝的企業。
四方達于2011年正式進軍精密超硬刀具市場，相對而言在刀具領域發展的時間并不算長，但起點很高。四方達已建成國內一流的超硬刀具技術研發團隊，核心技術骨干多數來自同行業領先的刀具品牌且擁有豐富的核心技術經驗，同時公司配置了國際頂尖新型刀具精密設備，基于多年超硬材料的傳承與積淀，為四方達刀具迅速發展奠定了牢固的基石。
四方達精密超硬刀具堅持“設計領先、品質高端、反應快速”的產品理念，以汽車工業市場為切入點，以先進的汽車制造生產模式為標桿，全面導入精益管理理念，基于健全的質量管理體系和先進的信息化管理系統，產品已涵蓋車、銑、鏜、鉸、鉆全系列標準及非標刀具，在高端刀具設計開發、生產制造與綜合應用服務領域獨具匠心，能夠為汽車工業、航空航天、新能源裝備等行業領域提供成熟的刀具項目服務。
三、四方達代表性刀具產品
1、導條式鉸刀系列：應用于精加工大長徑比、六級公差，可滿足表面粗糙度、同軸度、圓柱度等形位公差嚴苛要求。以凸輪軸孔、曲軸孔加工刀具為代表，產品涵蓋小直徑多刃PCD導條式焊接鉸刀，完全實現刀體、刀片設計制作，并提供刀體修復服務。
2、PCD焊接刀具：產品具有加工效率高、壽命長、穩定性好、可重復利用四大特質，以“后來居上”之勢迅速躋身行業前列，贏得了市場的贊譽，廣泛應用于新能源汽車電機殼等零部件生產制造。
3、機夾刀具系列：廣泛應用于汽車工業發動機、變速箱生產制造中，相比其他傳統刀具品牌，不僅具有更高的加工效率、更低的加工成本，而且加工精度和穩定性也更加可靠。
4、CBN硬車刀片：依托國內領先、國際一流的復合超硬材料研發技術，四方達推出的CBN硬車刀片亦可滿足多種加工環境，并形成以SFB900、SFB960、SFB720、SFB500四大牌號為核心，其他牌號為輔的CBN硬車刀片系列。
依托強大的研發實力、國內外先進的超硬刀具制造技術及高精尖設備，四方達以充分滿足客戶個性化需求為宗旨，專注于高效專業的工具產品和切削解決方案的制造、研究，持續為客戶提供高品質、全方位、降本增效的產品和服務。
近期，沃爾德成為科創板首批掛牌上市企業，讓超硬材料再度進入高光時刻，A股現有的四方達等龍頭企業的價值尚待挖掘。
沃爾德主要從事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研發、生產和銷售業務,上市后受到廣大投資者的認可與追捧?！?ldquo;十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》在“重點發展方向和主要任務”中明確指出：“要大力發展新型功能材料，積極發展超硬材料及制品。”目前，我國超硬材料行業已形成一個門類齊全、具有相當規模的完整工業體系，其中不乏優秀的A股上市公司，四方達就是其中之一。
深耕刀具材料多年
刀具產品主攻汽車行業
四方達主要產品包括油氣開采類、煤田礦山開采類和精密加工類。在各類產品共同推動下，2016~2018年三年營業收入復合增長率達50.25%。根據2019年半年度報告，公司上半年實現營業收入2.45億元，同比增長39.22%；凈利潤5080.22萬元，同比增長47.34%，領先于同類企業(數據見附表)。
四方達在復合超硬材料研究成果上一直行業領先，其自主研發的PCD刀片、PCBN刀片是下游精密超硬刀具產品的主要原材料，并已經在歐洲、中國等地的知名超硬刀具廠商大量使用。直徑為62mm的切削用PCD復合片目前是世界上六面頂壓機生產的最大尺寸，產品質量已達世界先進水平。公司PCD刀片的直徑、粒度牌號、生產規模一直引領國內市場，已成為超硬刀具行業重要的PCD刀片材料供應商。
攜PCD刀片、PCBN刀片復合超硬材料研發優勢，四方達早在上市之初就以IPO募集資金投入復合超硬材料制品項目，提前布局精密超硬刀具市場。目前具備較強的精密超硬刀具設計能力和加工能力，產品在下游的加工精度可以控制在2微米以內(6級)，處于國際領先水平。業務已覆蓋金屬切割、非金屬切割、精密線材加工等領域，主要產品包括金剛石刀具、PCD微鉆鉆頭、金剛石鋸片、PCBN刀具、拉絲模坯、成品模等。
精密加工類產品初具規模，2019年上半年已經實現營業收入5807.82萬元，占公司上半年營業總收入的23.73%。隨著我國制造業強國的戰略落地，精密加工類產品有較大成長空間，未來也將會成為四方達收入和利潤新的增長點。
根據中國機床工具工業協會、中國刀具信息網、智研咨詢行業報告相關信息顯示，2017年中國機床市場2000億元，刀具消耗占比19.17%，金剛石刀具、立方氮化硼刀具等超硬刀具消耗約40億元。參考發達國家刀具消耗平均水平，國內合金刀具被替代程度將進一步加深，按照中國目前制造業規模，國內市場超硬刀具市場規?？蛇_到200億元。
在刀具用復合片業務深厚的基礎下，四方達刀具業務近年來取得顯著進展，聚焦汽車精密超硬刀具市場，在傳統乘用車以及新能源電動汽車零部件加工領域取得突破，比如汽車變速箱殼體、轉向器、缸體、缸蓋等動力系統用刀具，以及電動新能源汽車用電機殼加工刀具均達到了國際同類產品水平，已進入奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉等國際知名汽車品牌的配套生產商廠家。憑借精密超硬刀具產品打開想象空間，公司潛在價值有望得到重估。
超硬材料領域受追捧
體現研發“硬核”
從行業應用角度來看，四方達的產品廣泛應用于石油勘探與礦山開采、機床機械與汽車制造、軌道交通、核電、國防軍工與航空航天重大工程以及光伏與電子信息等領域；科創板上市的對標公司沃爾德總收入的85%以上來自刀具業務，應用于消費類電子產品中的觸摸屏、液晶面板等消費電子玻璃的超高精密切割。
根據四方達公告顯示，公司精密加工類產品2018年上半年營業收入5247萬元、毛利率38.57%，據此推算，四方達2018年精密加工類產品全年營業收入約10500萬元。沃爾德2018年刀具產品業務收入為22410.64萬元，毛利率55.87%。隨著四方達刀具業務實力迅速成長，行業規模不斷擴大，新材料和新技術的不斷深入應用，相關業績提升空間巨大。
精密超硬刀具對產品精度和性能要求極高，近年來國內超硬材料企業研發投入迅速增加，研發水平及創新能力得到有效提高，國際高端產品的技術壁壘逐漸被打破，國內企業試圖打造各自的競爭優勢，加快高端市場的國產替代。四方達一直保持較高的研發投入，2018年研發投入占銷售收入的比重達9.83%，達到3701.11萬元，同比增長76.32%，2019年上半年研發投入繼續實現36.27%的高速增長。
四方達2016~2018年三年營業收入復合增長率達到50.25%，2019年上半年四方達營收和利潤繼續保持四成左右的強勁增長。油氣開采類產品增長強勁，盈利能力強。近年推出的PX系列等異形齒享譽國內外，國內市場原只能使用進口產品的鉆進區域開始大量使用公司產品，2019年上半年油氣開采類產品實現銷售收入14196.14萬元，同比增長81.74%。
受益于科創板的“明星效應”，超硬材料企業沃爾德本次A股IPO發行價28.26元/股，市盈率32.19倍，上市首日漲幅達109.9%，取得開門紅之后股價連創新高，最高達到82.10元/股，最高市值達65.68億元。同屬于超硬材料及制品領域的四方達7月25日收盤價5.28元/股，市值26.3億元，企業價值尚待挖掘。
隨著科創板與創業板市場共振，超硬材料及相關應用領域的投資將獲得更大的關注。2019年初以來，四方達股票價格漲幅超過30%，今年7月四方達已出現3次漲停，股票交易活躍，表明公司的價值受到投資者高度青睞，公司影響力持續提升，近期還實施了首次股份回購，股票具備較好的升值潛力。(CIS)
來源: 證券時報
同花順（300033）金融研究中心7月23日訊，有投資者向四方達（300179）提問， 請問，除了疫情帶來的石油需求萎縮以外，當下全球都在大力發展新能源汽車，燃油車退出歷史舞臺已經可以預見，在這樣的環境下，石油需求的下降也是可以看到的。對此，公司怎么看，對于公司油氣開采產品未來的需求勢必也會造成影響，那么請問公司戰略上將如何調整產品結構，保證穩定的盈利呢？
公司回答表示，石油作為國家生存和發展不可或缺的戰略資源，對保障國家經濟、社會發展和國防安全有著不可估量的作用，短期內石油的重要地位無法取代。公司長期以來圍繞超硬材料不斷深耕，目前已經形成了以復合超硬材料為核心、以精密金剛石工具為新的業務增長點的戰略產品體系。未來公司將以“1+N行業（下游行業）格局”為戰略核心，圍繞超硬材料積極開發多個應用領域。短期內以油氣開采類產品“進口替代+大客戶戰略”為重點，中期推進精密加工“進口替代+合金替代”，遠期培育金剛石礦山開采工具及其他金剛石應用市場，不斷提升公司市場占有率和盈利水平。 感謝您對公司的關注與支持！
作為三代半導體材料復合超硬材料---金剛石+立方氮化硼我國第三代半導體器件市場有著巨大的增長空間，或能成為倒逼上游材料發展的一大動力。據市場研究機構賽迪顧問統計，2019年我國第三大半導體器件市場規模達到86.2億元，增長率為99.7%，到2022年，中國第三大半導體器件市場規模有望沖破608.21億元，增長率為78.4%。
金剛石+立方氮化硼生產商：硬質合金和金剛石微粉的生產和銷售、研發，金剛石與金屬復合材料、金剛石與金屬復合制品、氮化物與金屬復合材料、氮化物與金屬復合制品等。
聚晶金剛石、聚晶立方氮化硼屬于復合超硬材料細分領域，具有較高的技術門檻，需要長期的沉淀和積累。而經過20多年的深耕，四方達已經成為國內規模優勢明顯的復合超硬材料企業，處于中國行業龍頭地位，已經具備先發優勢。
金剛石下游產品應用：石油鉆探及礦山開采、汽車零部件、裝備制造、航空航天、國防軍工、軌道交通、石材、建筑、電子信息等高端采掘與先進制造領域。
一，油氣開采類產品
二、精密加工類產品，大飛機和新能源汽車行業
三、礦山開采工程類產品
1）高端石油片拳頭產品海內外均快速打開市場，呈放量態勢。公司整體通過研發驅動，背靠產業集群，通過優秀的公司管理，在高端石油片等領域逐步完成進口替代，同時打入國際油服公司供應鏈，高端石油片產品快速放量：2019年全年石油片營收達3.1億元，同比增長超80%，毛利率水平穩定在65%左右，直接推動業績爆發。
2）海外大客戶持續突破，國內進口替代邏輯持續。2017年，與斯倫貝謝合作開始放量，2019年又成功進入貝克休斯的供應鏈體系，海外營收有望持續放量；國內方面，三桶油七年行動計劃進入到第二年，油服行業維持高景氣，2019年國內石油片營收從3000多萬增至1.1億元，主要走的“進口替代”的邏輯，從大環境上講，行業景氣度保障了國內營收的進一步增長。
3）2020年疫情影響和原油大幅下跌國際環境，公司業績逆勢保持增長。2019年凈利潤是在扣除資產減值后，仍有1.2億元，公司2020年一季度實現營業收入1.07億元，同比下降8.68%；實現歸母凈利潤0.37億元，同比上升200.32%，公司業績超出預期。
4) 2020年2月以來，各級政府密集公布2020年重大項目投資計劃，共有22個省市涉及2.2萬個項目， 總投資額達51.1萬億元，其中2020年度將落實的計劃投資總規模7.7萬億元。 2020年4月17日，中共中央政治局召開會議強調，新型基礎設施投資，這將給工程施工類產品帶來市場機會。
5）上半年，受新冠肺炎疫情全球擴散的影響，世界經濟整體活躍度下降，原油價格大幅下。未來隨著世界經濟重啟，原油需求增加，油氣開采類產品市場需求有望逐步恢復。
6）與上海良卓資產官司進展情況，司法凍結良卓資產股權（銀行股權）價值5,632萬元，第三保守評估最低價為2,883萬元，公司2019年度累計對該項投資計提減值準備3,932.52萬元，公司對該項目投資總額為5,000萬，目前公司正處調解或進入起訴拍賣程序，視具體執行情況回沖費用，在2020年度預計增加1500-2500萬元利潤。
風險提示：海內外疫情加劇，原油價進一步下挫，國內外各鉆平臺數量下降，進軍新能源汽車產業受阻等不確定因素較多。
央廣網北京4月21日消息（記者佟亞濤）據中央廣播電視總臺經濟之聲《天下財經》報道，新冠肺炎疫情持續蔓延，全球經濟增長遭遇重大挑戰。疫情導致一些產業鏈中斷，但也正在催生產業鏈重構。這是新的歷史機遇！不少企業紛紛出手，或者推進國產替代，或者抄底上下游資產，變危為機，在暗夜中迎來曙光。中央廣播電視總臺經濟之聲系列報道《搶抓產業鏈重構的歷史機遇》第一篇：利用“寶貴空檔”，四方達“逆行”美國搶訂單。
圖為四方達生產車間（央廣網發 受訪者供圖）
市場占有率不到10% 擁有充足拓展空間
在海外疫情持續蔓延的當下，河南四方達超硬材料股份有限公司董事長方海江帶領公司多名高管“逆行”前往北美，推進與美國大客戶的合作。
“我們每天都開視頻會議，（美國時間）白天跟美國客戶一起開會，做工作；晚上和中國同事開會，安排中國的工作。目前基本上就是這樣的節奏。”方海江說。
公開材料顯示，四方達主要從事聚晶金剛石及相關制品的研發、生產和銷售。其中，油氣開采類產品占公司營收的六成以上，主要是為下游的油氣鉆頭集成商提供鉆探用聚晶金剛石復合片等產品。美國是四方達最主要的海外市場之一，不過四方達的市場占有率只有不到10%，因此有充足的拓展空間。
不過，隨著疫情在全球大流行，原油需求下降、價格暴跌，促使原油鉆探公司大幅削減成本、取消計劃。美國油服公司貝克休斯上周五發布的數據顯示，已經有超過三分之一的美國鉆井被關閉。斯倫貝謝和哈里伯頓等下游龍頭客戶都在三月底先后宣布大幅削減開支?；萃⑹凸荆╓hiting Petroleum）更是在4月1日宣布申請破產。
圖為四方達生產車間（央廣網發 受訪者供圖）
外圍市場慘淡 卻成突圍“寶貴空檔”
不過，慘淡的外圍市場行情，卻成為四方達逆勢突圍的“寶貴空檔”。方海江在接受采訪時多次提到一個詞——機會。在他看來，低油價會刺激下游客戶的價格敏感性，而四方達產品較低的價格，有利于加速對海外競品的市場替代。“因為我們的性價比（相比競品）高，實際上我們的銷售價格要比競爭對手低大概30%左右。”他說。
面對沖擊，已經有一些美國頁巖油生產商要求油服提供商下調價格。而四方達近期發布的2019年年報顯示，公司油氣開采類產品的毛利率高達72%，顯著高于國外競爭對手，也使得四方達在與客戶洽談的過程中有充足的讓利空間。
“客戶看了我們的報表說，‘我們現在這么困難，而你們這么高的毛利，能不能（部分讓利）大家一塊共渡難關？’我們也要表示一下。”方海江告訴記者。
除了價格優勢外，在激烈競爭中脫穎而出的決定性因素，依然是品質。復合片是勘探開采作業過程中的耗材。技術成熟、性能穩定的產品，在復雜的地質條件下具有更好的鉆進效果，能夠大幅提升頁巖油、頁巖氣開采作業的經濟性。在采訪中，方海江給記者算了一筆賬：“（質量更高的產品）第一，能鉆得更深。比如我們在頁巖油開采中，每天的運營成本都在十幾萬元，有的甚至高達幾十萬元。如果復合片性能好，能夠讓鉆頭在井下多待一天、兩天，每天可以節約十幾萬甚至幾十萬元的成本。第二，能鉆得更快。效率提高了，可以提前結束，為油氣開采降低成本。”
因此，在海外競爭對手選擇縮減開支的同時，四方達卻加大研發力度，增加研發人員和設備的投入。
圖為四方達生產車間（央廣網發 受訪者供圖）
根據此前的報道，斯倫貝謝、哈里伯頓、貝克休斯、國民油井等四家石油復合片下游龍頭客戶中，四方達已經通過其中兩家的測試門檻，形成批量供貨；另外兩家企業正在溝通加快測試性工作進度。
方海江說：“我們這個行業最終還是要靠質量。在別人沒有精力做研發的時候，或者都在‘保命’的時候，我們把更多的精力和資金用在研發上。這個時候，我們同時在推很多項目。等到疫情過去以后，應該讓競爭對手看到我們的進步和變化。”
一季度凈利潤大幅上漲近200% 新客戶開發還需一步一個腳印
當然，原油減產協議效果有待檢驗，市場需求短期內仍然難以提振。盡管公司一季度凈利潤大幅上漲172%-200%，不過，對于二季度營收影響，方海江坦言：難以判斷。
在采訪中，方海江也強調，新客戶開發并非一蹴而就，是一個長期持續的過程。疫情留下的“空檔”，正是公司蓄力研發的寶貴時間。他說：“抓住競爭對手沒有往前走的時機，我們走得快一點。就像田徑競賽一樣，大家都在跑步，以前是別人在前面領跑，后來出了點問題后停頓休息，我們要抓緊時間往前跑，縮短和國外競爭對手的差距。疫情期間是我們縮短與競爭對手差距的最好時機。
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