昨天的文章：深度研究——軍工之軍用飛機，3大核心賽道+6大龍頭公司 ，我們為各位梳理了軍用飛機行業中的產業鏈全景，深度剖析了產業鏈中的核心賽道和龍頭上市公司。

本文我們將深度解剖三大核心賽道之碳纖維，和賽道內的龍頭上市公司。

1.碳纖維——“黑色黃金”，飛機材料的不二之選

A：黑色黃金

碳纖維是一種碳含量在90%以上的高強度高模量纖維材料，具有最強的耐高溫性能。具有密度低、質量輕、強度大、耐高溫等特點，因其操作工藝復雜、生產成本高昂，是復合材料領域集大成之作，被譽為“黑色黃金”。

世界航空史的發展說到底是材料學的發展，一代新材料的出現和應用會帶來整個行業產業顛覆性的發展。

據報道，美國四代軍機F-22的價值相當于等重量的黃金，就是因為機身大量碳纖維做材料，可謂是寸“碳”寸金??！

據《碳纖維及石墨纖維》統計，利用碳纖維及其復合材料代替鋼、鋁合金減重效率可達20%-40%，能大幅節省燃油、提高性能。

（數據來源：《碳纖維及石墨纖維》）

B：飛機材料的不二之選

據《碳纖維及石墨纖維》統計，從美國1970年的F-14A結構材料用量中，鋁鈦合金占63%，碳纖維僅1%，到英國1994年生產的戰機“臺風”EP2000，鋁鈦合金占37%、碳纖維則高達40%。

（數據來源：《碳纖維及石墨纖維》）

民航客機中，波音787和空客A350碳纖維復合材料占比更是高達50%以上。

2.軍用碳纖維產業鏈

其中，中游：原絲——碳纖維——復合材料是整個產業鏈的核心，占據了全產業鏈成本的60%，利潤的90%以上。高質量、高穩定性的碳纖維生產更是核心中的核心。

3.全球競爭格局——寡頭壟斷

據賽奧碳纖維數據：日本東麗和其收購的Zoltek占32%，日本三菱麗陽占9%，日本東邦占8%，三家日本企業合占近50%，是毫無疑問的全球碳纖維超級大國。德國SGL占10%，美國的Hexcel占7%。

全球五大巨頭合占66%的市場份額，典型的寡頭壟斷格局。而且從應用領域來看，國際巨頭均以高端的航空碳纖維為主。

4.國內競爭格局——低端為主，高端軍用稀缺

目前，國內市場上80%的需求都是要靠進口，而且都集中在高端民用領域，國內企業的銷售產能比（賣出去的/理論產能）僅僅只有33%。主要有兩大原因：

1.部分廠商的部分產能老舊處于停產狀態；

2.部分產線的生產水平差，沒有辦法長期生產，也限制了產能。

5.三大龍頭——軍用航空領域稀缺標的

目前國內僅三家企業能夠生產軍用碳纖維：中簡科技、光威復材、江蘇恒神（未上市）。然后經中航高科完成預浸料，形成復合材料。

中簡科技：2.1億銷售額，其中99.8用于軍品；軍品收入為2.1億；軍品產能1250噸，

光威復材：13.6億銷售額，其中46%用于軍品；軍品收入6.26億；軍品產能1560噸。

注：國產替代，技術攻關，軍工高景氣預計持續3-5年，短期注意風險過高可能，切忌盲追。