“原材料價格的上漲是近期石墨電極產品價格上漲主要推手。”A股某石墨電極廠商告訴記者，從國家“碳中和”目標和環保政策趨嚴的大背景下來看，公司預計石油焦、針狀焦等原材料價格還會上漲，因此不排除石墨電極產品后續漲價的可能。
事實上，石墨電極價格的上漲已引起市場關注。昨日，受石墨電極產品價格上漲消息影響，A股石墨電極板塊迎來上漲。個股方面，方大炭素上漲7%，易成新能漲逾5%，寶泰隆、永東股份等均有上漲。
今日上午，方大炭素繼續上攻。
對于石墨電極后續走勢，有券商研報直言，“碳中和”政策預期將提高電爐煉鋼比例，利好石墨電極行業整體發展。大規格超高功率石墨電極作為超高功率電弧爐的主要材料之一，其需求量在電弧爐需求的推動下，有望進一步增加。
本輪漲價主要系成本推動
記者在采訪中了解到，近期石墨電極市場運行良好，價格處于上漲周期，主要受原料價格持續上行影響。
“目前超高功率600mm電極的價格在23000元/噸至24000元/噸，每噸價格較今年初上漲約1000元，各型號普通功率石墨電極產品每噸價格較年初上漲約500元。”有接近方大炭素人士告訴記者，近期石墨電極價格的上漲主要基于原材料價格上漲，以石油焦為例，每噸價格較年初增長約400元。
該人士進一步表示，就原材料供給和環保政策來看，公司預計原材料價格還會上漲，因此不排除石墨電極產品價格“持續看漲”。
有鋼鐵產業研究機構也持同樣觀點。“目前原料市場石油焦價格仍存漲勢，煉廠檢修高峰期將至，市場供應逐漸減少，利好低硫焦價格上行。”該機構同時認為，針狀焦方面受開工低位以及原料支撐不足等影響，價格或將保持運行高位。短期來看，石墨電極行情仍呈向好趨勢，成本面支撐較強，下游出于后期畏漲情緒，大概率將陸續入市下單。
記者注意到，石墨電極產品價格曾在2017年一度飆漲，行業景氣度一度火爆。對于能否再創當年輝煌，華北某從事炭素材料銷售的人士也給出自己的看法。
“近期產品價格上漲和2017年漲價的邏輯是不一樣的，2017年產品價格上漲主要受供給側改革影響，華北地區小企業關停，石墨電極產量降半，導致供應減少，加之電爐煉鋼需求增長，彼時產品供不應求是關鍵。” 上述人士說。
雖然價格上漲邏輯與2017年有所不同，但該人士認為，電爐短流程煉鋼較長流程煉鋼碳排放減少效果明顯，隨著“碳中和”目標的逐步落實，石墨電極產品，尤其是超高功率產品前景廣闊。
“碳中和”利好兌現尚需時間
對于鋼鐵行業而言，“碳中和”政策預期將提高電爐煉鋼比例，但受制于原料供給及原料價格等因素，比例提升并非“一日而成”之事。
“我們有新建電爐煉鋼項目的計劃，但不會很快落地。”北方某千萬噸級鋼企高管告訴記者，電爐煉鋼較高爐煉鋼的優勢就在于碳排放的減少，這對我國實現“碳中和”目標意義重大。
雖然電爐煉鋼較高爐煉鋼在碳排放上優勢明顯，但我國電爐鋼生產的粗鋼僅占總產量的10%左右，低于全球電爐鋼20%占比的平均水平。不過前述鋼企人士也表示，就高爐煉鋼需要的原材料廢鋼來看，質量參差不齊、產量有限的情況在我國可觀存在，這也在一定程度上制約了電爐煉鋼的發展。“我們了解的情況是國內廢鋼年產量不到2億噸，跟10億噸的鋼鐵年產量相比存在較大差距，所以大規模上電爐存在一定困難。”
事實情況的確如此。有接近方大炭素人士告訴記者，雖然“碳中和”對提升電爐煉鋼比例有較大預期，對驅動石墨電極發展意義重大，但就目前公司在手訂單情況來看，較2020年底沒有太大變化，下游電爐鋼對于石墨電極需求一般。
“即便是電爐置換高爐，也需要一個過程，比例不可能快速提升。”對于眼下需求一般的情況，前述人士進一步認為，正如鋼企人士所言，電爐煉鋼需要的廢鋼等材料供給不足也是主要原因。“電爐鋼之所以過去沒有發展那么快，是因為我們的廢鋼積蓄量還不夠，未來隨著廢鋼產量的增加，電爐鋼比例或將得到提升。”
有券商研報認為，電爐煉鋼和高爐煉鋼單噸的排碳比在0.5:1.9的水平，加之石墨電極是電弧爐的主要原材料，故“碳中和”對石墨電極行業發展而言肯定存在利好。
方大，倒過來就是“大方”……
“方大系”實控人方威，則可能是鋼鐵圈內最舍得給錢的老板。這從前幾年的旗下鋼廠壘起“現金墻”為員工發獎金到方大炭素董事長4000多萬的年薪，就可看出。
如今，處于在碳中和背景下，方大炭素可能又面臨著一個類似的契機。
來自百川盈孚的數據顯示，3月17日，國內石墨電極價格指數大漲16.48%。在此帶動下，當天午后方大炭素午后一度封住漲停。
這是一家有故事的公司。
在上一輪周期中，方大炭素因石墨電極價格的上漲，成為了彼時最炙手可熱的明星公司，并創下了在三個月的時間里，股價從不足5元上漲至17.6元的記錄。剔除次新股后，該公司漲幅位居2017年A股漲幅第三位。
隨著2019年、2020年石墨電極價格的回落，以及整個鋼鐵業景氣度的回落，方大炭素及其他“方大炭素”關注度大幅降低。
如今，站在當前時點上，一些新的轉機開始醞釀。
百川數據顯示，本輪石墨電極反彈始于去年9月，此后其價格運行重心逐步上移。就其價格指數而言，至3月17日已經升至17670.45點，2020年9月初時尚不過11400點。
對此該機構指出，（17日）石墨電極價格的上調主要原因是原料價格高企，石墨電極市場成本端居高不下，企業利潤長期處于被壓縮狀態，為改善當前盈虧關系，生產企業自身存在調價需求。
對比石墨電極歷史價格走勢來看，目前該產品也處于相對底部區間。
僅以Wind采集的方大炭素超高功率石墨電極（700mm）到廠價為例，2017年4月初價格維持在2.2萬元/噸，至同年10月這一價格已經升至20萬元/噸，2018年價格保持高位震蕩后，該產品價格連續回落，至今僅為2.9萬元/噸。
產品價格持續下跌過程中，方大炭素利潤率、利潤規模同步回落，2018年至2020年，該公司凈利潤從55.93億元的峰值，下降至公司預計的12.6億元至15.1億元。
對此方大炭素也將其歸結為，“受疫情影響，市場需求減弱，石墨電極價格同比出現較大幅度下跌。”
華寶證券2月8日出具的一份深度報告顯示，按當前成本及市場價格估計，目前普通石墨電極盈利為-264元至-1404元/噸，為虧損狀態。
物極必反。就周期性行業及產品而言，每當價格跌至生產成本附近時，便會出現較為明顯的產業支撐，同時虧損也會促使供給產能的出清，幫助行業供需關系重新走向平衡。
處于盈虧平衡線附近的石墨電極，2020年也處于類似的狀態，并從去年9月開始走出了一波明顯的反彈行情。
需要指出的是，石墨電極下游重要用于電爐鋼，而結合當前鋼鐵行業發展趨勢來看，電爐鋼需求有望保持穩步增長。
2021年，國內鋼鐵業相對確定的發展趨勢，就是壓減粗鋼產量，可能存在的實施路徑為通過限制企業污染物排放量總數等方式進行。
而與焦炭、鐵礦石為原料的長流程工藝相比，電爐煉鋼的三廢排放明顯降低。在碳中和的背景下，不排除部分鋼鐵企業因環保要求，從高爐轉向電爐的可能。
這部分潛在的需求，則有望為石墨電極帶來中長期的穩定支撐。
華寶證券在上述報告中也提及，預計隨著國內外市場的恢復，國內碳中和政策下電爐冶煉的增長，石墨電極市場有望逆轉。2020年以來，隨著石墨電極價格回落并趨于穩定，國內電爐煉鋼對石墨電極的需求穩步上升，超高功率石墨電極出口量逐漸提高等因素，中國石墨電極行業市場集中度將穩步上升，行業發展逐步成熟。
該機構還認為，隨著國內電爐冶煉的增長，2021石墨電極在上半年仍會有上漲空間，下半年價格將保持平穩。
對于行業趨勢的變化，站在行業一線的經營者顯然嗅覺最為敏銳，方大炭素近期的變動同樣值得關注。
2月18日，方大炭素公告，公司董事閆奎興、舒文波，監事張子榮，高管李晶、安民的告知函，決定提前終止實施股份減持計劃。
2月23日，“方大系”實控人方威，通過競價交易方式增持該公司687萬股，并宣布接下來的6個月時間里，再次增持1億元。
結果，次日收盤后，方大炭素便接到通知，方威便完成上述增持計劃，其增持目的為“對公司投資價值的認可及對公司未來發展前景的信心。”
此外，在行業拐點預期的背景下，方大炭素近期出現了北向資金集中加倉的情況，并且幅度十分可觀。
3月初，北向資金持股總數為9599萬股，至3月16日已升至30209萬股。
上述產業資本及專業投資者的動向，無疑為未來行業的發展方向、公司業績的變動方向提供了一些指引。
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