作者：有眼不識泰山

碳中和元年，光伏龍頭開始互換？

今年是碳中和元年，現實碳中和，是中國本世紀在政治、經濟、外交領域最矚目的重大事件，對中國未來推動經濟發展轉型升級最重大機遇。發展以光伏為代表的新能源產業，是重中之重。中國光伏產業通過多年拼博，無論產業規模、成本效率已經遠遠領先于世界任何國家，中國光伏產業鏈龍頭企業也是全球龍頭，體現在資本市場，有人推算過，僅制造端，未來10年總市值將達到5萬億以上。這些龍頭們將充分體現估值溢價。

2020年，光伏板塊最風光一年，以隆基、陽光為代表漲了5——10倍了。

這一年，龍頭們隨著高領的介入，憑著高領光環，又創新高，進入辛丑年，龍頭們是否風光不再？

人們要問，龍頭們還有戲嗎？

隆基大龍頭還隆起嗎？

通威還會繼續發威嗎？

陽光依然燦爛嗎？

 

辛丑年也許是光伏血洗的一年。

硅料漲價，硅片漲價……玻璃也漲價…這個碳中和元年，是漲價的元年？擴產，還是擴產。

協鑫顆粒硅開始起來了，開始對通威構成威脅了？

光伏圈惡習又開始了，大家開始互黑。中環說，用了協鑫顆粒硅感覺良好，通威不高興說，中環硅品質有所下降。上機說，我來投資顆粒硅。反正互黑是光伏圈的常態。連《證券周刊》也加入這個行列。

210 VS 182，誰會贏？有人又開始黑，210電壓高懷疑安全性，210尺寸大不能用集裝箱？這是事實嗎？天合光能說，這是他們在黑我們！

中環說，今年硅片漲價，那么我來推廣薄片化，170-160微米，某人說，薄片碎片多，中環、愛旭說，我已出貨，感覺良好！

東方紅，太陽升，光伏進了一個李東生。這個人1957年出生屬雞，今年雞犬升天，運氣真好！面板漲，硅片強，疊瓦好！拿了中環就是找到了一座金山。有沈浩平當馬仔，一馬平川，虎虎有生氣。

中環處在時代的交匯點。光伏產業是中國產業之矛，半導體硅片，是中國產業之盾。

今年的中環，技術創新、業績倍增、立場正確，絕對性*感！

中環，技術迭代胸有成竹。拉晶切片、薄片化、新疊瓦、半導體、智慧工廠招招領先。18個月內無人能超越。

環環快生金蛋吧，2020年12億，2021年30億，2022年50億……硅片上量，疊瓦上量，半導體上量。

那么環環股價呢？不好說，全靠東生哥，但是只要善待沈浩平團隊的兄弟們，一切都有可能。

 

不過有一點，今年，環環會勃，上山路上也許會碰上隆基大哥。

目前硅片環節里中環已經擔當龍頭大位了。那么電池片呢？是通威嗎？不，通威不威了。那是誰呢？

愛旭，愛旭！股票代碼是600732，董事長叫陳剛，剛哥也善于勃。

怎么可能呢？之前我寫過文章，如果本來中環可能成為阿斯麥，那么愛旭就是臺積電。

愛旭年報公布后，立馬電話會議交流，我看了陳剛董事長親自寫年報，仿佛字字如珠，不懂得還是不懂。我還列入幾條。

爰旭，志向遠大，誓做全球電池片專業化龍頭，2030年前，公司產品在東部地區達到度電降低到0.1元以內。

愛旭，陳剛技術創新狂人，國內外高端技術人才云集公司，臺積電、日本京瓷、三星、中芯國際、ISE著名技術大伽應來都來了。研發人員占比16.82%。

愛旭，基于電池技術研發創新能力，新型電池技術重大突破，今年夏季驚喜，傳轉換效率25%以上。

愛旭，沒有任何沉沒成本，全球最大大尺寸規格產能公司，大尺寸占比34/36，且隨時機動切換，智慧工廠高效率制造。

爰旭，憑借優質客戶，薄片化產品、良率高，單瓦盈利能力去年四季度超過通威。

愛旭，今年利潤中位值18億，凈資產收益率是光伏里最高的之一。

說到爰旭，IDG第二大股東，他們達成何種黙契，難道僅僅是上千億市值嗎？

有人會問，組件端誰是龍頭？這肯定是天合光能了。2021年底，天合組件產能突破50GW，且90%是大尺寸，公司也有自己電池片、支架業務，也與通威合作成立硅料、硅片一條龍業務的公司?？梢哉f，隨著隆基業務向下游延伸，天合未來是隆基最大的競爭對手，甚至直接交鋒。不過我認為天合光能優勢比隆基更明顯。

天合，董事長高紀凡，本來是學霸出身專家型人才，無論戰略能力、組織管理能力、國際化能力不會比李振國弱，至少在視野上超越李振國的。

天合，沒有任何沉沒成本的擔憂，相反形成巨大護城河的產業生態系統。智慧光伏、跟蹤支架又比隆基領先一步。

天合，中長期不僅下一盤大棋，而且短期來講業績釋放也很快，2021年中位值至少22--25億，那么市值是上500億僅是第一步。

光伏的產業鏈中，唯有逆變器行業的競爭格局沒有上游們撕裂，華為退出部分市場后，陽光電源當然行業龍頭了，其實陽光電源未來發力點儲能市場。它本來在下游，已經有先發優勢了，碳中和背景下，它依然會陽光明媚。

最近曹總當選為光伏行業協會理事長，彰顯公司的行業地位，不過這個行業風氣不好，市場期待曹總凈化行業互黑現象。

陽光電源戰略清晰，競爭格局良好，我對公司業績預期確定的，三年內上50億利潤不是夢。股價調整后上漲，還會上漲。

辛丑年，碳中和元年，光伏產業最受關注。但光伏產業是血洗之年，注定也是龍頭互換之年，我們拭目以待。

總結：從產業角度看，隆基還是一體化龍頭，如果不調整戰略，就可能進入大而不強。最重要的是公司硅片龍頭位置已經移位給中環了，這已是客觀現實了，找人寫文章沒有多大意思了。

硅料環節龍頭保利協鑫正式確立。

硅料上游金屬硅絕對龍頭合盛硅業，只是被市場忽視。

電池片龍頭愛旭股份，今年夏天有驚喜。

組件龍頭天合光能。

逆變器龍頭陽光電源。

其它環節…以后再聊。